臧小丽律师就平安证券3亿补偿专项基金方案接受第一财经日报记者采访

平安证券主动掏3亿设立“万福生科虚假陈述事件投资者利益补偿专项基金”先行赔付投资者损失的做法首开中国证券史先河。然而多位律师提醒，皆大欢喜的局面背后更应重视规则的科学性和执行的合理性。

　　补偿投资者

5月10日，平安证券在深圳举行媒体见面会，同时发布公告称出资3亿设立“万福生科虚假陈述事件投资者利益补偿专项基金”，对符合条件的投资者进行先行偿付，然后平安证券将通过法律途径向万福生科虚假陈述事件的主要责任方及其他连带责任方追偿，即“先偿后追”。

　　“平安证券此番举措也许是为了避免自身受到最严重处罚，或是为挽回自身形象，但此行为确实对投资者是一重大利好消息，也是证券维权史上首例虚假陈述责任人主动提出赔偿的案件。”北京市盈科律师事务所臧小丽律师称。

　　广东经天律师事务所郑名伟律师在接受《第一财经日报》采访时说：“由证券公司设立一个基金进行赔偿，一方面会给保荐人形成警慑作用，另一方面减少上市公司通过IPO在股市圈钱时中介人扮演"帮凶角色"的现状。”

　　以往的虚假陈述索赔案件，投资者的维权时间成本极高，先要满足诉讼前置程序，然后再走可能长达几年的诉讼程序。

　　而平安证券此次新举措如真能得以实施，在时间快捷性上、投资者经济成本上、程序简单程度上、投资者条件确认范围上，对投资者而言都是非常有利的。

　　“平安证券宣布"六十天内完成计算补偿金额、达成和解与支付补偿金"，如果真能得以实施，这应该是史上最快的股民索赔案件了。”臧小丽称。

　　业内担忧

　　投资者欢天喜地的背后，一些律师却表示了担忧。

　　许峰律师则对投资者能否看到平安证券设立基金的消息并顺利通过注册、确认、再确认等程序，最终如愿与平安证券达成和解，表示担心。

　　“根据投保基金公司的公告，要求"自2013年5月20日起，专项补偿基金网开放适格投资者注册及查询补偿金额功能。适格投资者应在2013年6月11日23时前完成专项补偿基金网站注册，登录查询可获得的补偿金额及计算方法，并在该时限前完成《和解承诺函》点击确认"，前后只有二十几天，时间太短。”他认为这一时限的设置有失公允性，因为完成以上步骤是投资者获赔的基础。

　　对于时限设置原因，平安证券在公告中表示，如基金操作时间过长，相对于现有司法解决机制，通过基金获得补偿的途径将失去其快捷高效的意义，不利于更有效地保护投资者的利益。

　　但许峰认为，对投资者来说最快捷的方式是“确认一个赔付一个”。他称：“建议注册及确认时间延长到2015年5月11日，其间注册及确认一个赔付一个，待到2015年5月11日之后，没有注册确认的，默认为接受平安证券的补偿方案，将补偿款项打到他们的资金账户。”

　　臧小丽律师对平安证券公布的获赔额计算方法提出不同意见。她认为，平安证券计算买入平均价是采取的先进先出法，这与虚假陈述司法解释本意不符，不利于投资者。“按照最高法院关于虚假陈述的司法解释的本意和有利于投资者的原则，实践中较多的是加权平均法。”她说。

　　对于平安证券此次设立基金先行赔付的意义，业内人士普遍给予肯定，认为是中国证券虚假陈述维权史上的一次“创举”。但是如果能有一个相对完善的制度性设计，让更多的投资者得到赔偿，这才是真正的投资者保护，而不是“应景式”的反应。

　　谁的3亿

　　万福生科造假，证监会对上市公司、保荐机构以及其他中介机构都做了处罚。平安证券此次出资3亿元设立基金称“先偿后追”。

　　5月10日，万福生科控股股东兼实际控制人龚永福在公告中承诺将妻子杨荣华所持3000万股万福生科股票质押给中国证券投资者保护基金有限责任公司，并“同意由平安证券先垫付依法应由本人承担的部分”，同时表示“具体分担的赔偿数额由龚永福与保荐机构平安证券协商确定，或由法院裁定”。

　　万福生科4月22日开始停牌，停牌价5.65元/股。参照该价格，此次质押3000万股的市值约1.7亿元。不过，由于万福生科前途难断，股价和市值也都成了极不确定的因素。

　　今年以来，万福生科资产大幅缩减，净资产缩减更严重。2013年3月31日，万福生科归属公司普通股东的每股净资产为3.5997元/股。若参照该数据，此次质押3000万股万福生科股票价值1.08亿。

　　万福生科对平安证券而言，无疑是非常棘手的。Wind统计显示，平安证券自2010年1月1日至今承销首发86家，承销及保荐费用40.9亿，行业排名第一。

　　平安证券在公告中也表达了对公司品牌的珍惜。但是本报统计发现，目前在发审委审核申报企业中，平安证券保荐公司共有24家，其中5家已终止审查，1家中止审查。值得注意的是，在“保荐代表人”栏目中，万福生科两名保荐代表人吴文浩、何涛的名字也赫然出现在另外两家公司后面。其中已预披露公司湖南艾华集团股份有限公司的两位保荐代表人当中有一位就是吴文浩。