ST股：调结构带来整体性机会

 来源：深圳商报 发布时间：2010-3-26 16:43:31 点击数：

导读:由于新股发行恢复及创业板上市，市场一度降低了对ＳＴ板块“壳资源”的关注度，但自2010年以来，ＳＴ板块表现却仍然抢眼。截至3月23日，上证综指年内累计下跌7．24%，而ＳＴ与ＳＴ板块却逆势上扬，涨幅分别…

    由于新股发行恢复及创业板上市，市场一度降低了对ＳＴ板块“壳资源”的关注度，但自2010年以来，ＳＴ板块表现却仍然抢眼。截至3月23日，上证综指年内累计下跌7．24%，而ＳＴ与ＳＴ板块却逆势上扬，涨幅分别高达8．96%与5．04%，远超同期大盘。

　　究其原因主要有两方面：首先，在经济调结构的背景下，政策有望推动国资整合的进程，而ＳＴ板块中相关个股有望成为整合的对象；其次，在宽幅震荡中，主题投资易受青睐，而ＳＴ板块与重组主题密不可分。在下一阶段，如蓝筹股继续受困于资金面困扰、新兴产业与区域概念股出现阶段性降温，那么，混沌市场中的重组题材或有望再次成为市场热点。

　　调结构带来整体性机会

　　调结构是2010年的关键词，这将给ＳＴ股带来整体性机会。首先，在经济调结构的过程中，传统产业与产能过剩行业之间的并购重组有望加快。在管理层调控产业结构的推动下，与ＳＴ股相关的国资整合将陆续出现，相关个股有望成为并购重组的重要标的；其次，在经济调结构过程中，银行信贷将有保有压，某些地方政府融资平台的压力开始加大，贷款证券化的愿望强烈。在直接发行新股难度较大的情况下，不排除会寻找ＳＴ板块中的相关个股，注入其资产，实现曲线上市融资。此外，在部分ＳＴ股的大小非减持之后，股东持股比例相对分散，也为ＳＴ股资产重组创造了条件。

　　ＳＴ股频现机构身影

　　截至3月23日，共有44只ＳＴ股的前十大流通股股东名单中，出现各类专业机构投资者的身影。从机构对ＳＴ股的投资逻辑看，更多的是侧重于在现实的宏观环境下，实现企业成长理念与市场主题投资的结合。而从这个角度来看，建议投资者从以下三方面关注ＳＴ股的机会：首先，关注地方国资的“去ＳＴ”概念。比如重庆市计划通过引入新股东、债权重组、股权重组等推进ＳＴ上市公司得以重生，将所有的ＳＴ国有企业去掉ＳＴ。而其他地方政府的推进工作也在加紧进行，并已经出现一些成功的案例。结合当前地方融资平台资产证券化的迫切性，我们预计未来一段时间，国资ＳＴ板块的“壳资源”仍将出现不错的投资机会。

　　其次，关注年报扭亏为盈的ＳＴ股。建议结合前三季度企业经营效益的变化趋势，从ＳＴ股中寻找2009年出现扭亏为盈的公司，并在年报公布前提前介入。一般情况下，在ＳＴ股年报出炉前后，容易出现阶段性交易机会。

　　最后，关注机构重仓的ＳＴ股。普通投资者可通过研究机构重仓的ＳＴ股，找出机构投资的逻辑，辨别并发掘ＳＴ个股的重组机会。